Červnový růst nabídky měnové zásoby v USA spadl na třetí nejnižší úroveň od roku 2007
[Vyšlo na Mises.org dne 23. VII. 2019. Autor Ryan McMaken, http://mises.org/wire/june-money-supply-growth-falls-third-lowest-growth-rate-2007]
Růst měnové zásoby v USA v červnu spadl, spadl na úroveň březnového růstu, který byl na 12 letém (145 měsíčním) minimu. Červnový růst byl v červnu menší pouze ve dvou měsících během 12 leté periody: březen 2019 a duben 2019. V červnu byl meziroční růst měnové zásoby na úrovni 1,98 %. To bylo o trochu méně než květnová míra růstu ve výši 2,1 %, ale dost pod hodnotou 4,3 % z června roku 2018.
Obr. 1. Meziroční změna v měnové zásobě v %, agregát M2 a TMS/Rothbard-Salerno měření
Měření měnové zásoby použité pro účely článku - "opravdové" čili Rothbardovo-Salernovo měření měnové zásoby - je měření vyvinuté Murray N. Rothbardem a Josephem Salernem a je navrženo tak, aby poskytlo lepší měření fluktuací měnové zásoby než měnový agregát M2. Americký Mises Institut nabízí pravidelné aktualizace tohoto ukazatele a jeho růstu (odkaz viz originál). Toto měření měnové zásoby se liší od (mainstreamového) měření agregátu M2, v kterém jsou zahrnuty státní pokladniční poukázky u Federálního rezervního systému (a nezahrnuje krátkodobé depozita, cestovní šeky a maloobchodní peněžní fondy). Agregát M2 vzrostl v červnu o 4,74 % ve srovnání s květnovým růstem o 4,26 %. V červnu roku 2018 M2 vzrostl meziročně o 4,17 %. Růst M2 spadl pozoruhodně od konce roku 2016 do konce roku 2018, ale v posledních měsících opět roste.
Růst měnové zásoby může být často nápomocným pro měření ekonomické aktivity. Během periody ekonomického boomu má měnová zásoba tendenci rychle růst, jak banky vytvářejí více půjček. Recese na druhou stranu mají tendenci být předcházeny periodami zpomalování míry růstu měnové zásoby. Navíc periody předcházející hospodářskou recesi často ukazují rostoucí mezeru mezi růstem agregátu M2 a růstem TMS. To jsem viděli v letech 2006 až 2007 a v letech 2000 až 2001. Mezera mezi M2 a TMS se v letech 2011 až 2015 pozoruhodně zúžila, ale v posledních letech roste.
Obr. 2. Agregát M2 a TMS/Rothbard-Salerno měření (v miliardách dolarů)
Celková měnová zásoba dle agregátu M2 v USA byla v červnu 2019 14,7 bilionu dolarů a dle TMS (Rothbard-Salerno měření) byla 13,4 bilionu dolarů.
Poznámka: Uvedené neznamená, že předložené měření nutně musí správně odhadovat dobu vzniku hospodářské krise. Ekonomika je velmi komplexní záležitost s řadou různých vlivů, z nichž některé jsou nám i neznámé a jiné vlivy je obtížné kvantifikovat. Jde zde tedy jen o odhad. Pro srovnání měnová zásoba byla dle agregátu M2 v roce ani ne 9 bilionů dolarů (http://tradingeconomics.com/united-states/money-supply-m2).